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經濟時評第3期(1.16)

發布日期: 2020-01-16    來源: 辦公室
      一、5G建設的四大難題
     5G不僅是一種通信連接,更是未來數十年內新技術、新商業、新生活方式的底層基礎設施,它能夠有效打通從云端到終端的信息通道,為千行百業突破業務模式,提升用戶體驗,創造新的價值,創造無限可能。比如,包括人工智能、物聯網、智能家居、智能制造、智能網聯汽車等等。
     政府需要發展數字經濟、數字產業,對5G非常饑渴,但5G的建設主體——運營商對5G并不饑渴,甚至從內心深處,大部分運營商對5G是抵觸和抗拒的。
     第一,當前國內4G建設方興未艾,一張成熟的4G網絡才剛剛建成不久,甚至還在建設當中,這里面運營商已經砸進去數以千億計的資金,這些資金尚未盈利,甚至尚未“回籠”,又要砸重金去建設5G,這就相當于蘋果公司剛剛推出iPhone 11還沒賣幾天就又推出iPhone12,從成本收益的角度,這是不劃算的。
     第二,5G網絡建設實在是需要太多的錢,單個5G基站造價就在20萬左右,當前價格有點虛高暫且不說,更可怕的是5G基站的覆蓋能力很弱,要達成4G網絡的覆蓋水平,就要建設3-5倍于4G基站數量的5G基站,進一步意味著運營商的5G網絡投資規模將翻3-5倍,這簡直就是天文數字。中國電信和中國聯通正是因為這個原因,“被迫”聯手建設5G網絡。
      第三,哪怕5G網絡建好了,5G網絡要運營起來又要花一筆巨資。在保證與4G同樣覆蓋情況下,5G移動網絡每年的能耗將達到2430億度,每年電費達到2160億元,相比4G網絡高出1920億元。光是電費就將吃掉整個通信運營商行業的全部利潤,甚至還將巨額虧損668億元。
      第四,哪怕5G網絡建成了,也花錢運營起來了,但最大的問題來了——當前并沒有殺手級的5G應用!這意味著,運營商花巨資建其了一張5G網絡,但卻無法通過這張5G網絡去賺錢!單純像4G那樣去賺流量費是遠遠不夠的,況且流量現在越來越不值錢了,5G變現之路前途茫茫啊。
      綜合以上,其實運營商并不急于大規模推進5G建設,因為現階段無論砸進去多少錢,極大可能到最后都是打了水漂。從市場經營的角度考慮,運營商對5G建設持保守謹慎的態度。
       二、2020年美聯儲將購入40%的新發行國債
      2019年頭10個月,美國聯邦赤字比去年同期的6550億美元高出22%,達到8000億美元。德意志銀行估計,美國財政部2019年的借貸總額將與2018年持平,約為1.1萬億美元。
      美國財政部將發行8300億美元的息票。短期國債總額將占明年凈發行量的23%,略低于美國財政部借貸咨詢委員會建議的目標25-33%,將被用來填補大約2500億美元的赤字缺口。和之前三年一樣,美國將繼續發債以緩解萬億財政赤字問題。但不同于過去,當前美聯儲重新進入了量化寬松時代。
      到2020年,美聯儲將通過公開市場購買約4200億美元的美國國債,占據政府凈發行額(包括票據)的40%。在票息證券方面,明年將購買價值1530億美元的息票,占凈發行量的18%。
      在美聯儲大舉回購國債之時,外國官方機構對美國國債狂熱情緒已經驟然降溫,近期外國買家對美國國債的需求大幅下降。導致美債吸引力疲弱的其中一個原因是,美聯儲與其他中央銀行之間的政策利率差異擴大,這增加了美元資產的對沖成本。另一個原因則可能是各國央行正在極力推行去美元化。美國財政部數據顯示,外國官方機構成為2019年美國國債的凈賣方。
     不過,外國私人投資者對美國國債的需求依然旺盛,他們持有的債券平均期限為10年。德意志銀行認為,當前外國對美債的需求較為溫和,但到2020年仍將保持樂觀。不過就算外國需求下滑,這反而令美聯儲有更充足理由繼續向市場注水。
      三、前景堪憂  歐洲經濟陷入6年來最糟糕時期
      歐元區經濟跌跌撞撞地進入12月,創下2013以來最慢的增長速度之一。就業率跌至五年來的最低點,制造業繼續衰退。盡管服務業在經濟減速期間表現出了韌性,但整體增長勢頭的喪失可能預示著未來經濟增長將進一步放緩。
     IHS Markit 12月份綜合采購經理人指數(PMI)為50.6,低于50.7的預期。該指數自2018年初以來一直在下滑,僅略高于50。歐元區經濟陷入2013年以來最糟糕的一段時期,企業在需求近乎停滯和未來一年前景黯淡的逆風中苦苦掙扎。經濟已連續四個月停滯不前,國內生產總值(GDP)季度增長率僅為0.1%。
      幾乎沒有跡象表明情況會馬上改善。新訂單增長仍基本停滯,新增就業崗位幾乎停滯,降至5年多來的最低水平,因為企業希望在疲弱的貿易環境和不確定的前景下削減管理費用。
      德國制造業急劇下滑,增加了其經濟在第四季度出現小幅收縮的可能性,但法國的表現更具韌性,為保持歐元區增長提供了一個關鍵支撐領域。
      IHS Markit發布的12月份歐元區制造業PMI為45.9,繼續低于上月的47.4,處于86個月以來的最低水平。制造業衰退的中心在德國。工廠生產最近以2012年以來最快的速度下降。除德國外,英國12月份制造業生產數據降至七年來的最低水平。
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